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STADA Wachstumstreiber intakt
24.01.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Leslie Iltgen, Analystin vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von STADA Arzneimittel (ISIN DE0007251803 / WKN 725180) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die STADA-Aktie sei zuletzt insbesondere wegen der Liquiditätsprobleme serbischer Großhändler unter Druck geraten. Doch seien die Vorbehalte dem Unternehmen gegenüber nach Erachten der Analysten längst nicht mehr gerechtfertigt:
Die Probleme in Serbien seien auf Management-Ebene in Angriff genommen worden und man erwarte bereits für Q4/2010, dass man von einem gewissen Nachholbedarf profitieren werde. Mit dem Restrukturierungsplan "STADA - build the future" liege die Gesellschaft mit einigen Projekten vor dem ursprünglichen Zeitplan (bspw. Italien), was 2010 zu insgesamt höheren Einmalaufwendungen führe (statt 10 Mio. EUR rund 16 Mio. EUR), wovon das Unternehmen aber ab 2011f profitieren werde. Im Rahmen der deutschen Gesundheitsreform 2011 (Wettbewerbsrecht bzw. Mehrkostenregelung) zeichne sich eine Verbesserung der Marktbedingungen für Generikahersteller wie STADA ab. Der Trend hin zu sog. "Multiawarding"-Rabattverträgen komme dem Unternehmen zudem entgegen.
Man gehe davon aus, dass STADA sich zum Ausbau des Produktportfolios und der eigenen Geschäftsaktivitäten im osteuropäischen Raum wieder nach Übernahmezielen umschauen werde (Transaktionsvolumen BHLe bis zu 500 Mio. EUR, womit eine Kapitalerhöhung nicht notwendig wäre). Weitere Wachstumstreiber 2011 sehe man in der unverändert dynamischen Geschäftsentwicklung mit konzernüberdurchschnittlicher Profitabilität in Russland (CAGR Gesamtmarkt: +12% 2010 bis 2014) und der Internationalisierung des Markenproduktportfolios.
Mit Blick auf die allgemeine Marktsituation komme hinzu, dass der globale Generikamarkt mit rund +9% p.a. auch in den kommenden Jahren höhere Wachstumsraten aufweisen werde als der Welt-Pharmamarkt, weil in den kommenden Jahren die Zahl der Patentabläufe zunehme, der Kostendruck in den einzelnen Gesundheitssystemen steige und in vielen, teils sogar etablierten Märkten, die Generikapenetrationnoch gering sei. Davon sollte STADA als einer der großen Player im Markt profitieren.
Vor diesem Hintergrund lautet das Anlageurteil der Analysten vom Bankhaus Lampe für die STADA-Aktie nach wie vor "kaufen". Auf Basis ihres DCF-Modells ergebe sich ein fairer Wert je Aktie in Höhe von 30 EUR. Das Kursziel sehe man unverändert bei 30 EUR. (Analyse vom 24.01.2011) (24.01.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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